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脱胎换骨浴火重生（第1页）

脱胎换骨浴火重生

尽管时光步履匆匆，但是总有驻足停留的瞬间。

今天给大家讲的，是一个化工有限公司两次重组“驻足停留”的瞬间。它的故事，演绎了一段凤凰涅槃、魂魄再塑的传奇……重组—重生

1996年11月20日，在深圳证券交易所大厅里，随着一阵清脆悦耳的钟声，宁夏宁河民族化工股份有限公司（以下简称“民族化工”）A股正式挂牌上市。民族化工，是大股东石嘴山市骨干企业宁夏民族化工集团有限公司剥离出的优质核心资产，是与其他4家公司共同发起设立的。这是当时石嘴山市唯一一家上市公司，其意义重大。

民族化工上市募集资金9000万元。9000万元，在现今的证券市场实在是微不足道，但是对于当时还处于“像小鸡一样刨一爪子吃一口”的民族化工来说，无疑是一笔巨款。从此，民族化工进入了快速扩张的轨道，通过两次再融资，股本总额扩张到11456。98万股，扩张了121%。

那些年，民族化工集团公司产值、规模、利税和吸纳劳动力的能力，支撑着石嘴山市属工业的半壁江山，是自治区利税大户及全区21家重点扶持的优势企业之一。其发展势头得到自治区、石嘴山市政府的关怀、厚爱和大力支持。一时间，新闻媒体密集报道。电视上有影，广播上有声，报刊上有文。民族化工是对着窗户吹喇叭——名声在外，已然成为塞上煤城一颗璀璨的明珠，光芒四射！

然而，辉煌了不到5年时间，罩在民族化工头上的光环便黯然失色，企业陷入困境，走到了不重组就无法生存的地步。

我们这里不去分析它衰落的具体原因，因为它的原因太繁缛复杂了！还是从民族化工经历的两次重组说起吧。

如果将公司首发上市比喻成“初婚”，重组便是“再婚”。如果将上市公司比喻成一个家族，股东就是它的“东家”。上市公司股东众多，但是“家有千口，主事一人”，握有生杀予夺之权的是控股的“大东家”。民族化工的“大东家”是民化集团。

第一次重组发生在2001年。

2000年年末，“大东家”民化集团发出转让其持有的民族化工股份的信息。证券市场的“大咖”们闻风而动，纷纷抛来橄榄枝。最终，北京的一家投资公司（以下简称“原重组方”）因为对民族化工有比较深入的研究，有很好的发展规划和资产整合的思路，得到了各方的首肯，在收购民族化工的争夺战中胜出。

2001年8月7日，民族化工披露了2001年度中期报告，总资产7。98亿元，净资产4。41亿元，净利润2813。32万元，连续5年盈利，且净资产收益率均在6%以上。如此漂亮的基本面，很容易让人树立起信心，产生丰富的联想。盘小绩优，收购成本低，操作空间大。这么美丽的“娇娘”，谁不想把她“娶”回家呢？

2001年9月，原重组方正式对民族化工实施托管。然而，理想很丰满，现实很骨感。原重组方很快发现，历经千辛万苦争抢到手的不是滚滚财源的“金娃娃”，而是一条带刺的绳索。他们被这条绳索捆住了手脚，无法纵横驰骋。“纸上富贵”化为满眼云烟，潜在亏损浮出水面，现金流开始枯竭，融资渠道全部阻断。没有资金的支撑，民族化工陷入进退维谷的境地。勉强维持了3个月，资金断流，生产经营全线瘫痪。

面对如此境况，原重组方除了退出，还有别的出路吗？原重组方从踌躇满志进驻到黯然退出，只有短短的7个月时间，其间停产时间长达4个月。

2002年4月30日，民族化工披露了2001年年度报告，业绩大“变

脸”，巨亏1。97亿元，被戴上“ST”（财务状况异常特别处理）帽子。

更令股民震惊的是，引爆了“大东家”民化集团占用民族化工3。02亿元资金这个“重磅炸弹”，悬在头顶的达摩克利斯之剑彻底揭开了“美娇娘”头上的神秘面纱。

一石激起千层浪，中国证券市场为之震动，民族化工的负面报道连篇累牍——《警惕大股东成为上市公司的提款机》《民化集团缘何放弃民族化工》《民族化工被遗弃的前前后后》《民族化工走出闷葫芦》……

本来，民族化工在证券市场不显山不露水，默默无闻，乏善可陈，亦无什么劣迹。媒体的渲染，将民族化工推向舆论的风口浪尖，声誉遭受到颠覆性打击。如果说，原重组方重组时，民族化工还有海市蜃楼般的景色在吸引着投资者，那么，第二次重组面对的却是铁血般残酷的现实。美丽的外衣被剥去了，露出了缕缕伤痕处处创口，谁还会再“迎娶”她呢？

石嘴山市委、市政府深刻意识到民族化工问题的严重性，也清醒地认识到重组是唯一出路。在自治区党委、政府的大力支持下，引进英力特生产区

英力特集团作为新的重组方。

英力特集团主管部门是国家电网宁夏分公司集体资产管理中心。

因为有国网宁夏分公司的背景，又是宁夏当地企业，大大增加了重组的胜算。

2002年5月30日，英力特集团派出的托管团队正式全面接管民族化工经营管理工作。托管团队在第一时间恢复了生产。恢复生产，意味着恢复生机和活力，意味着新的希望。民化人的心头吹进了和煦的东风，春潮奔涌。但恢复生产仅仅是第一步，前行的每一步都荆棘丛生。

当时面临的生产经营局面是：所有的融资资源均已用尽，流动资金枯竭断流；原料进口通道和产品出口通道全部堵塞；债务诉讼纷至沓来，16个银行账户全部冻结；还有巨额资金被大股东占用，居高不下的成本费用等。托管团队从治理内部管理入手，革除历史积弊，重建制度，理清责权界面，打通原材料进口和产品出口通道，重塑企业信誉……

经过半年多的艰苦努力，产品呈现出产销两旺的景象，濒临崩溃的企业信誉重新树立起来了，员工队伍人心稳定了，公司基本面好转了。内部管理基本步入正轨之后，亟须解决的就是历史遗留问题。最大的、也是最棘手的历史遗留问题是大股东占用资金。

“大东家”民化集团已濒临破产，朝不保夕，无钱可还。市政府作为实际控制人，承担代偿责任，但市政府也没有“余钱”，只能向自治区政府求助。在石嘴山市政府的积极努力下，自治区政府决定将石嘴山市氯碱厂资产整体划拨给石嘴山市政府，由市政府履行代偿责任。

市政府也竭尽所能，差额部分以

786。27亩土地、青山宾馆和1500万元现金补足。

“山重水复疑无路，柳暗花明又一村”。大股东占用问题解决了，重组迈入坦途。

民族化工2002年年报披露，亏损8750万元，每股亏损0。74元。

连续两年亏损，被戴上了“*ST”帽子（退市风险特别警示），如果2003年继续亏损，则退出证券市场，一切努力付之东流。但是，托管团队胸有成竹，他们明白“否极泰来”的道理，黎明到来之前是最黑暗的时期。公司员工也没有表现出任何焦虑和不安，他们坚信风雨过后必见彩虹！

2003年6月30日，宁夏宁河民族化工股份有限公司更名为宁夏英力特化工股份有限公司，股票简称“*ST英化”，股票代码000635。

2004年3月15日，英力特化工披露了2003年年度报告，盈利2452。04万元，每股盈利0。21元，摘掉了“*ST”帽子，股票简称变更为“英力特”。这不仅仅是一次名称的变更，也不是一次简单的摘帽，而是一次脱胎换骨的改造，是一次从死亡边缘上获得的新生，更是一次焚香木以求涅槃的历练。